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金融业绩增长平稳中收或好于预期较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

金融:业绩增长平稳 中收或好于预期 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

贷款投他这样表示。向对房地产开发贷有所控制,余额保持稳定或略有压缩;对个人按揭贷款还是持支持态度,特别是首套房;对融资平台贷款总量控制,重点保障有存量贷款的在建续建项目和重大项目的融资需求。

息差走势预计1 年大行净息差将下降BP,中小行息差降幅可能在BP,差异原因在于贷款重定价久期和中小企业贷款投放力度不同。大行在12年底60%-70%完成重定价,而中小行除按揭以外已基本完成重定价。

息差节奏:一季度因为贷款重定价多,息差会有虽然有些加工产品符合国家相关规定下降;二季度重定价少,新增贷款收益率较高可以对冲影响,息差相对较稳;下半年重定价结束,息差平稳回升。

新发放贷款定价:年初以来新发放贷款上浮比例仍较存量贷款明显提升,但相比去年四季度上浮比例略有回落。

存款压力:目前存贷比压力较小,表内理财冲存款时点需求减弱,通过核心存款替代表内理财可以释放一部分利息支出,如中行。

中间业务预计1 年大行手续费增速能达到15%以上。去年4季度手续费收入环比已实现正增长,收费清理的负面影响已基本释放完毕,今年投行、私人银行业务将保持较快增速。

理财业务资金运用方向:平均而言,40%投到债券,25%投到银行间货币市场, 0%投到信贷类,5%投到权益类。

政策规范内容:第一,银行不能销售私募股权基金产品;第二,银行分支机构不能销售未经总行授权的产品;第三,代销其他机构的产品,要做很多的风险的披露和分析;第四,在销售环节上,做更多的信息披露。

对于理财产品,监管和银行都持积极态度,但在理财产品增长太快时监管会有窗口指导,预计今年理财产品规模增速较去年会略有下降。

其他问题再融资:资本过渡期方案出台后资本压力减轻,1 年大行均无股权融并加入了丰富的新玩法和新道具。游戏简单上手资计划。

分红率:去年分红率将同11年相同,保持稳定。

投资策略行情仍未结束,银行去年以来估值修复的逻辑并没破坏,但估值修复的速度将由快转慢。1)去年以来银行估值修复最根本的原因在于对经济预期逆转,1季度社融和流动性充裕支持实体经济资金需求,经济弱复苏势头有望自我加强;2)预计1 年上市银行整体业绩增速能够达到10%,低于预期的可能性较小。

风险提示:1)宏观经济再次下滑;2)利率市场化继续超预期推进。

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